前三季度，国民生产总值（GDP）同比增长6.70%，呈现筑底迹象。从内涵上看，第三产业已经成为拉动GDP增长的主要动力，但房地产、金融业仍对第三产业的贡献较大；社会消费品零售总额保持稳步增长，但实际增速仍低于去年同期；CPI（居民消费价格指数）处在温和通胀区间；财政收入保持了同比增长，但增速有所回落；新开工项目计划总投资额累计同比增速保持较快增长，但增速继续呈回落趋势；固定资产投资完成额累计同比增速回落，民间对固定资产投资积极性仍然不高；房地产市场供需两旺，但随着各地限购政策出台，房地产市场存在很大变数。

　　在煤、焦等大宗原料商品价格大幅上涨的背景下，9月份工业品出厂价格指数（PPI）增速由负转正，累计降幅继续收窄；制造业PMI（采购经理指数）在荣枯线上平稳运行。上述情况表明，部分工业产品的价格有所回升，制造业未来预期总体平稳，但重工业下行压力仍然较大。

　　钢铁PMI下降至荣枯线之下，表明钢铁企业的活跃度有所下降。黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延业PPI同比增速较8月份有所加快，体现出一定的积极意义。前三季度，钢铁行业喜中有忧，虽然黑色金属冶炼及压延加工业PPI继续上升，但能否保持尚待观察。民间固定资产投资的积极性仍然不高，房地产调控政策的影响将继续显现。

　　黑色金属冶炼及压延加工业PPI

　　同比增速逐月加快

　　9月份，全部工业品出厂价格指数同比增长0.1%，增速同比加快了6.0个百分点，环比加快了0.9个百分点。1月~9月份，PPI同比下降2.9%，降幅比去年同期收窄2.1个百分点，比今年1月~8月份收窄0.3个百分点。

　　9月份，PPI同比增长0.1%，是自2012年3月份以来的首次增长。其中，生产资料价格同比增长0.1%，生活资料价格同比零增长，生产资料中采掘工业PPI同比增幅最为显著（2.1%），采掘工业PPI的同比大幅增长与煤焦价格大幅上涨存在较大关系。

　　9月份，黑色金属矿采选业PPI同比增长3.3%，环比增长3.8个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业PPI同比增长了10.1%，环比增长3.6个百分点。

　　9月份，黑色金属冶炼及压延加工业PPI同比增长10.1%，达到2011年9月份以来的最高值。黑色金属冶炼及压延加工业PPI同比增速逐月加快。但同时也应清醒地认识到，上游煤炭开采和洗选业PPI也结束了连续51个月的同比下降，在9月份首次转为正增长4.1%。煤焦价格上涨是吞噬钢铁行业利润的主要因素之一，钢铁企业应保持清醒，不可盲目乐观。

　　下游行业中，金属制品业PPI同比下降0.5%，通用设备制造业PPI同比下降0.9%，交通运输设备制造业PPI同比增长0.1%，汽车制造业PPI同比下降1.1%。

　　钢厂的生产明显比需求“跑”的快

　　9月份，中国制造业采购经理指数为50.4%，同比上升0.6个百分点，环比持平。9月份，制造业PMI维持在温和扩张区间，延续了8月份偏暖的态势。

　　制造业PMI主要分项指数中，生产指数为52.8%，环比上升0.2个百分点；新订单指数为50.9%，环比下降0.4个百分点；新出口订单指数为50.1%，环比上升0.4个百分点；在手订单指数为45.2%，环比回升0.2个百分点；产成品库存指数为46.4%，环比下降0.2个百分点；原材料库存指数为47.4%，环比下降0.2个百分点；采购量指数51.9%，环比下降0.7个百分点；主要原材料购进价格指数为57.5%，环比上升0.3个百分点。

　　从需求层面看，新订单指数虽然环比回落，但仍保持在荣枯线以上运行，新出口订单指数上升至荣枯线之上。在手订单指数在荣枯线下环比上升，表明在手订单不足的情况有所缓解。上述情况表明，国内需求出现小幅波动，国外需求预期有所回升，总体看国内外需求仍然延续了增长的态势。

　　从供给角度看，生产指数环比上升，保持平稳增长。在生产的带动下，原材料库存指数在荣枯线下继续环比下降0.2个百分点，主要原材料购进价格指数也环比上升了0.3个百分点；产成品库存指数在荣枯线以下环比下降，产成品库存得到一定程度的消化，库存积压问题并不突出。虽然生产指数环比上升，但采购量指数出现环比回落，且环比回落的幅度在各分项指标中是最明显的，表明制造业企业遵循平稳生产的原则，大规模采购的愿望并不强烈。

　　9月份钢铁PMI为49.5%，环比下降0.6个百分点，降至荣枯线以下。由于近期煤焦价格大幅上涨，购进价格指数达到56.6%，环比下降4.8个百分点。该指标虽然结束了两个月的环比大幅上升，但仍然处在荣枯线以上，且远高于新订单指数和新出口订单指数，这将进一步挤压钢厂的利润空间。原材料进口指数为48.7%，环比下降4.6个百分点，表明进口铁矿石价格预期有所回落；产成品库存指数为52.5%，环比上升3.2个百分点。

　　从9月份钢铁PMI各分项指标的情况看，“金九”效应并未显现，反而出现需求回落的态势，钢厂的生产明显比需求“跑”的快，在煤焦等价格大幅上涨、库存压力增大的情况下，钢材价格难以出现大幅上涨。钢铁企业应控制产量，不要超量供给以免造成价格大幅跳水。

　　黑色冶炼业固定资产投资

　　累计同比增速逐月趋缓

　　1月~9月份，本年新开工项目计划总投资额为367633.00亿元，同比增长22.6%，增速同比加快了19.8个百分点；增速较1月~8月份回落0.1个百分点，但仍然高于前3年的同期水平。

　　1月~9月份，固定资产投资累计完成额达到426906.00亿元，同比增长8.2%，增速回落2.1个百分点，增速较1月~8月份加快0.1个百分点。固定资产投资完成额累计同比增速继续保持同比回落趋势，仍然低于前3年同期水平，表明市场对固定资产投资的热情低于前3年同期。按三大产业划分，第二产业固定资产投资额为167497.00亿元，同比增长3.3%，增速回落4.7个百分点，第二产业固定资产完成额累计同比增速远远低于平均水平。

　　1月~9月份，民间固定资产投资完成额为261934.00亿元，同比增长2.5%，增速回落7.9个百分点，累计同比增速较1月~8月份回升0.4个百分点。民间固定资产投资完成额占固定资产累计完成额的61.4%，占比同比下降3.4个百分点，表明民间资本对固定资产投资的热情在下降。

　　1月~9月份，非民间固定资产投资累计完成额为163251.48亿元，同比增长20.57%，增速同比加快10.56个百分点。民间固定资产中用于用于工业领域的固定资产投资达到130357.00亿元。1月~9月份，第二、第三产业民间固定资产投资完成额累计同比增速均保持回落趋势，但与前8个月相比，增速有所回升。这表明，越来越多的资本正在“脱实就虚”。

　　1月~9月份，房地产开发投资累计完成额为74598.00亿元，同比增长5.8%，增速同比加快3.2个百分点。房屋新开工面积、房屋竣工面积、房屋施工面积累计同比增速较去年同期均有不同程度的加快，尤其是新开工面积和房屋竣工面积，增速分别比去年同期加快了19.40个百分点和21.90个百分点。这与今年初以来房地产市场的火爆存在较大关系，刺激了房地产商加快项目新开工和竣工速度。

　　1月~9月份，黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资累计完成额同比下降0.4%，比前8个月累计同比增速回落了1.1个百分点。随着去产能工作的逐步深入以及钢材价格的波动，黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资累计同比增速也重新回到负增长区间。下游部分主要用钢行业中，汽车制造业、金属制品业的固定资产投资累计完成额保持正增长，将对钢材需求回升起到积极的作用。基础设施建设投资依然保持了同比快速增长，这也是非民间投资的重点领域。上游黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业的固定资产投资都继续保持下降趋势。