4月制造业PMI微落仍处扩张区间

专家预测未来将延续稳中有进态势

国家统计局日前发布数据显示，4月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微落0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。专家表示，4月该指标略逊于市场预期，但仍站在荣枯线上方，二季度制造业仍有较大可能延续一季度稳中有进的态势，未来经济将呈短期W型，长期L型的走势。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析称，4月份制造业PMI主要有五大运行特点。一是制造业生产保持平稳增长。受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响，制造业生产连续扩张。生产指数为52.2%，高于一季度均值0.9个百分点。二是市场需求延续温和回升态势。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下，市场需求继续回升。新订单指数为51.0%，为去年以来的次高点。三是原材料价格继续回升。由于近期市场预期向好，原材料采购价格进一步回升。主要原材料购进价格指数为57.6%，为近两年新高。四是消费品制造业保持稳定增长。随着助推消费政策措施的落实，消费升级步伐加快，对缓解经济下行压力起到积极作用。

交通银行首席经济学家连平表示，4月制造业PMI指数尽管未能延续3月进一步上升的势头，但更应被理解为制造业企业的阶段性调适。近期我国PPI价格降幅持续收窄、固定资产投资增速企稳回升、规模以上工业利润增速转正等情况表明，当前我国经济基本面正处于改善过程中，当然，这一过程不会是一帆风顺的。今年以来，我国货币政策信贷投放增长较快、更有力度的财政政策和供给侧结构性改革措施加快落地、一二线城市房地产市场明显回暖等对二季度经济持续向好提供了较好基础，一季度稳中有进的趋势不会发生根本变化。

国泰君安分析师任泽平认为，4月份新订单回落，但处于近18个月次高水平，可能跟3月份信贷、投资和订单集中投放有关；建筑业活动指数大幅回升，预示投资继续改善；地产销售土地购置高增，预示房地产投资继续改善；原材料和产成品库存指数双降，表明这一波经济小周期回升主要受政府稳增长和房地产驱动，企业补库贡献不大。因此，我国经济小周期回升或持续到2季度末到3季度初，预计经济将呈短期W型，长期L型的走势。

值得注意的是，任泽平表示，这波经济刺激虽然短期有效果，但长期代价较大，低效产能死灰复燃、杠杆攀升、通胀预期及房价大涨引发企业成本上升等，增加了供给侧改革五大任务的困难。

赵庆河也表示，由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多，我国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，但制造业投资仍有所回落，也会影响制造业生产的进一步回升。制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间，表明制造业进出口仍面临较大困难。从业人员指数在临界点下方小幅回落0.3个百分点，表明就业压力有所加大。

此外，4月份中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月小幅回落0.3个百分点，微高于去年同期，持续位于扩张区间。赵庆河表示，这表明我国非制造业继续保持增长态势，但增速略有减缓。

连平表示，随着中央推动更为积极的财政政策，加上制造业的带动，非制造业仍有望实现稳中求进，但对服务业的活动预期持续下降应当引起重视，应通过减税、简化审批流程、加强融资便利等措施促进服务业加快发展。预计今年上半年，非制造业PMI有望保持在高出荣枯线3至4个百分点的水平