2016年1月，纽约黄金和上海黄金活跃合约反弹幅度分别达到5.47%和5.42%。全球市场动荡触发的避险需求、美联储加息预期的降温、美元实际利率的回落、新兴市场资本外流压力缓和、金融机构增持黄金等，都是支撑黄金价格的有利因素。

　　首先，全球市场动荡激发了黄金避险需求。2016年1月以来，全球股市哀鸿遍野，中国内地和香港、巴西、日本的股市在今年1月份下跌幅度分别高达23%、14%、14%、12%，跌幅领先。不仅是股市，新兴市场货币的汇率也受到较大的压力。从黄金的属性来看，由于黄金作为零息资产，在其他资产价格上涨和下跌中，其本身理论上的现金流是不会出现变化的，因此在全球主要风险资产大幅下跌中，黄金可以作为安全资产来保值。

　　其次，美联储加息预期降温。在全球金融市场动荡，以及美国经济指标不及预期的双重影响下，市场对美联储加息的预期明显下降，黄金承受美联储加息的压力暂时消散。

　　第三，欧洲和日本新一轮宽松释放不锈钢棒流动性。欧洲央行3月宽松加码的概率增大。欧元区制造业在新年之际暂缓增长脚步，从2015年末的近20个月的高点滑落。此外，通缩的状况更令人担心。因此，欧洲央行表示，虽然欧元区通胀率在经济刺激计划的推动下获得了提振，但是未来数月内可能会出现通缩，因此3月份时或许会重新考虑政策立场。日本央行则意外实施负利率。由于日本经济前景恶化，日本央行在1月29日意外宣布实施负利率。

　　第四，基金买盘和央行购金力度有所加大。自2011年国内外黄金价格触顶持续下跌以来，基金一直在削减黄金的持有量，而2016年1月，在全球金融市场动荡的情况下，基金为对冲其他资产价格剧烈波动的风险，分散投资，出现增持黄金的迹象。数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金在2015年12月17日创下8年多低点630.17吨之后，在1月份持续增持，到了1月29日黄金持有量升至669.23吨。而CFTC公布的持仓数据发现，COMEX黄金的基金持有量在短期也有明显的回暖迹象。截至1月26日当周，基金持有COMEX黄金的净多持仓从2015年12月1日的9570张升至59040张。此外，央行购金也明显增加。

　　然而，这些因素并不意味着国际金价就此开始转向牛市。展望后市，金价长期走势依旧偏弱。首先，黄金价格要持续走牛的基础之一就是通胀不断攀升，而目前包括美国、欧洲、日本和中国物价都处于偏低的情况。其次，美国经济增长潜力高于其他发达经济体，因此广东棒材美联储货币收缩远快于其他国家或经济体央行的可能性很大。总体来看，全球金融市场动荡催生了市场避险情绪，作为避险的安全资产黄金备受资金青睐，包括黄金ETF和其他基金纷纷增持黄金对冲其他资产价格下跌风险。而美联储加息受到市场动荡和净出口拖累，因此美元实际利率暂时回落支撑黄金阶段性反弹。但是长期受制于美元流动性收缩和低通胀环境，判断黄金就此触底转牛还言之过早。