摩根大通认为，2014年油价暴跌之后，OPEC首先低估了传统厂商在低油价环境下削减成本维持产量的努力；而为了价格放弃市场份额，导致页岩油2017年产量加速反弹。目前只有当WTI原油跌至45美元下方时，页岩油厂商才需要调整资本支出。OPEC原先试图对页岩油一击致命的策略，最终却引火烧身。

　　摩根大通在最新半年展望中下调原油价格目标，原油供给缺乏紧缩实际证明，导致市场正转向“折价”OPEC的减产行动。

　　摩根大通在报告中下调对油价的展望。

　　预计17年三季度，四季度布伦特原油目标分别为50美元／桶和52美元／桶。

　　预计17年三季度，四季度WTI原油目标分别为47美元／桶和49美元／桶。

　　维持2018年布伦特原油45美元／桶，WTI原油42美元／桶目标价格不变。

　　摩根大通认为，5月OPEC会议之后油价下跌趋势超出了预期。尽管目前整体供需平衡状况有利油价，但缺乏供给实质性的收紧，依然给市场造成了困惑。

　　5月OPEC会议前市场累计的大量做多投机头寸需要出清，以及全球原油库存没能实质性的减少，意味着油价必须下降到足够低的水平，以阻止需求断进一步堆积库存。