五一节后，两市震荡加剧，操作难度骤增。沪深300指数从节后首日的小阳线迅速变脸，连续打出两根大阴线，让人猝不及防。如创业板、国证钢铁、中证煤炭、中证国防等领跌指数在悄然之间已“命悬一线”，逼近前期重要低点。

这样陡峭的走势，自然也让不少投资者损失惨重。理财不二牛注意到，已有不堪重压的分级B投资者在贴吧大呼：“因为重仓分级B，内心忐忑不安到现在已经睡不着了”，并迅速引起跟帖热议。

下折已非新鲜事，一指标衡量盈亏

据集思录网站数据显示，10只分级B再度拉响警报。具体而言，包括地产B端、煤炭B级、带路B、一带一B、金融地B、国防B、泰信400B、成长B级、医药800B、高贝塔B等，这些分级B的母基金只需跌10%以内，就将触发0.25元的下折红线。

理财不二牛注意到，此次临近下折的分级基金中，仅有国防B和成长B级总规模超过15亿份，影响略大，其余基金的规模相对较小。

有业内人士表示，下折并非什么新鲜事了。据统计，分级基金市场自2015年6月以来，已经先后经历了超过4轮规模略大的下折潮，其中多数下折潮让人损失惨重，但也有少数带来套利机会的下折潮。投资者在下折到来时，做足功课或许能把握住解危机会。

简单来讲，分级B下折有折价和溢价之分——溢价越高，下折时损失越大；相反，折价越带来的套利机会也越大。数据显示，此次临近下折的分级B按照溢价率高低前五位依次为泰信400B（19.51%）、国防B（19.38%）、一带一B、带路B、煤炭B级，后三只分级B均为16%左右。这五只分级B的溢价略高，下折风险也相对较大。

下折预期中可关注分级A机会

分级A除有固定收益属性外，当价格低于净值时，还具备类似看跌期权的属性。这也就是说，股市转弱时，分级A也会受益。

5月，分级A隐含收益率相对稳定，目前的隐含收益率平均值在4.8%左右。当下股市下行，会给一些处于下折边缘、交易价格较净值折价的分级A带来套利机会。

在此轮拉响下折警报的分级基金中，按照分级A的理论下折收益高低排列依次为国防A（2.86%）、带路A（2.48%）、一带一A（2.45%）、地产A端（1.61%），投资者可适当关注。