“黄金时代”

　　刚刚过去的羊年春节，黄金类资产名副其实的迎来了自己的“黄金时代”，全球各类资产价格大幅震荡的大背景下，几乎只有黄金类资产一枝独秀。在其背后，除了国际大环境的风云变幻，具体到黄金市场乃至黄金类上市公司身上，究竟发生了哪些足以支撑这一表现的基本面变化？

　　本报记者 韩迅 南京报道

　　导读

　　目前披露2015年报的“黄金股”仅豫光金铅(600531,股吧)一家，其2015年净利润为1250.54万元，同比下滑46.66%；但“扣非”净利润为-4946.03万元，其“非经常性损益”更多来自5569.77万元的“计入当期损益的政府补助”。

　　“我们给外孙买一个金猴挂件，图个吉利。”2月15日，南京市太平南路上的一家老牌金店里，一对退休老夫妇正在挑选黄金饰品，他们告诉21世纪经济报道记者，除去给晚辈购买以外，“我们自己也想投资点黄金，现在股市也不好，P2P也不敢买。”

　　就在当天，老庙黄金的天猫官方旗舰店上标明：“千足金320元/克、足金319.5元/克、铂金289元/克、投资金条282元/克、工艺金条290元/克 ”。

　　在近期全球股市下挫的背景下，国际金价持续反弹，并创出12个月以来的新高。与此同时，金价一周上涨7.1%，也创造了2008年12月以来最大单周涨幅。

　　这也影响了A股市场的“黄金概念股”走势，2月15日，沪深两市有13只黄金股涨停。

　　由于处在年报静默期，多数黄金概念上市公司谢绝了21世纪经济报道记者的采访，“黄金价格近期上涨以及春节黄金周的消费，对我们公司在一季度的利润肯定会有不错的影响，但黄金今年的走势究竟如何，谁也搞不清楚。”一家黄金上市公司证券部人士如是说。

　　暴涨的“黄金股”

　　尽管尚处在被中国证监会立案调查之中，但恒邦股份(002237,股吧)（002237.SZ）还是率先吹响了黄金股涨停的冲锋号。2月15日，恒邦股份以“一字板”直接涨停开盘，最终以单日上涨10.02%报收9.55元。

　　随后，山东黄金(600547,股吧)（600547.SH）、中金黄金(600489,股吧)（600489.SH）、赤峰黄金(600988,股吧)（600988.SH）、豫光金铅（600531.SH）、东方金钰(600086,股吧)（600086.SH）等也随之涨停。

　　“春节期间黄金饰品销售的确很好，尤其是金猴饰品，我们有一家店几乎卖断货。”上述证券部人士告诉21世纪经济报道记者，黄金饰品之所以受到消费者青睐，“主要是工艺精美，尤其是猴年系列产品，再加上整体价格性价比较高，所以青睐此类产品的顾客占了很大一部分。”

　　实际上，尽管春节黄金周假期已过，但是21世纪经济报道记者在南京太平南路的几家金店都看到，在黄金专柜台前，各式各样的猴年生肖挂件依旧吸引了一部分消费者前来购买。

　　弘业期货金融投资总部总经理于涛告诉21世纪经济报道记者，黄金价格走向直接决定“黄金概念股”的业绩，“黄金价格走高，黄金上市公司业绩就会提高，投资价值就会提高，股价就会走高；反之亦然。更何况，股市属于虚拟资本，弹性很大，因此‘黄金概念股’的弹性要大于黄金价格的弹性。因此，黄金股票投资者一定要密切关注、分析黄金价格的走势。”

　　这一点从山东金泰(600385,股吧)（600385.SH）今年1月23日的业绩预减公告中可以窥出端倪，其公告显示，“经财务部门初步测算，预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少85%左右”，究其原因就是“报告期内，国际黄金价格持续震荡走低”。

　　同样，金叶珠宝(000587,股吧)今年1月29日披露的2015年度业绩预告修正公告也显示，“公司第四季度销售收入未达预期，导致第四季度净利润低于原先预计。”

　　“黄金股最大的吸引力是它对金价的杠杆作用，如果黄金价格上涨15%，黄金类上市公司的净利润变动将是20%以上，也就是一个放大效应。”于涛坦言，今年1月和2月至今的黄金价格上涨必然会提升黄金股的业绩，“短期而言，黄金股有一个预期修正的行情，而且已经在二级市场上体现。”

　　WIND数据显示，2016年2月以来，豫光金铅涨幅达到42.08%、山东黄金上涨36.19%、金贵银业(002716,股吧)上涨29.81%、西部黄金(601069,股吧)上涨24.90%、中金黄金上涨24.72%、赤峰黄金上涨24.43%、湖南黄金(002155,股吧)上涨22.97%……这几只股票都进入到A股上市公司同期涨幅的前一百名之内。

　　不确定的未来

　　WIND数据显示，羊年最后一周交易大盘迎来强势反弹，上证指数上涨4.06%。有色金属行业表现抢眼，申万有色指数上涨10.53个百分点，跑赢大盘6.47个百分点。子行业方面，黄金板块指数上涨14.15%，表现突出。

　　21世纪经济报道记者在采访部分上市公司和机构投资者时发现，近期黄金上涨的原因，以及未来走势的不确定性依旧是不可控的预期。

　　南证期货研发部郑昊越就认为，黄金作为避险资产近期大涨的原因主要有三，美元加息问题、德银的业绩和朝鲜问题，“美联储释放鸽派信号，美元有可能进入偏弱的加息周期；德银大幅亏损引发全球股市暴跌；另外，朝鲜发射卫星，美韩反应强烈，这直接导致避险情绪充斥市场，贵金属价格普遍上涨，尤其是黄金。”

　　对此，财富证券黄金行业研究员朱凯表示同意，他也认为，朝鲜核武器问题，美国派遣航母示威，中东地缘政治动荡，全球地缘政治格局动荡，以及近期全球金融市场大幅震荡，加大了对黄金的避险需求。

　　值得注意的是，目前披露2015年报的“黄金股”仅豫光金铅一家，其2015年净利润为1250.54万元，同比下滑46.66%；但“扣非”净利润为-4946.03万元，其“非经常性损益”更多来自5569.77万元的“计入当期损益的政府补助”。

　　豫光金铅2015年完成生产黄金4.01吨，比2014年同期增加14.53%，且黄金毛利率较往年有所增加，约增加0.42个百分点。

　　“我们认为中国的黄金上市公司相比国外的黄金上市公司更具有投资价值，主要是来自于资源的增长率远远高于国际水平。”上海一位基金经理告诉21世纪经济报道记者，例如中金黄金、山东黄金、紫金矿业(601899,股吧)等公司，“资源增速一是来自于集团的矿产金注入，典型的代表是山东黄金和中金黄金；二是来自于海外的资产并购，以紫金矿业为代表。投资者一是关心金价的上涨，二是关心这种资源的增长。”

　　在他看来，黄金类上市公司最值钱的就是资源的储量，“中国是黄金生产大国，但不是黄金生产强国，应鼓励黄金企业抱团出海，进行全球资源整合；同时支持黄金深加工产业的发展，扩大民用黄金、首饰用金的产业规模。类似豫光金铅这种黄金储备不多的公司，并不能得到机构的更多青睐。”

　　WIND数据显示，按储量市值比的排序前两位是山东黄金、中金黄金。

　　据中国黄金协会统计，从2009年至2013年，我国黄金年产量年均增长8.1%，2013年达428吨，连续7年居世界第一；同期，黄金消费量年均增长25.7%，2013年消费量达1176吨，首次超过印度排名全球第一，其中，首饰用金716吨。

　　2009年至2013年，我国黄金的需求缺口年均增长47.7%，到2013年，黄金需求缺口达748吨，需大量从国外或香港进口。未来10年，国内黄金现货需求依然旺盛，而供应却相对平稳，需求缺口将会进一步放大。

　　从短期来看，郑昊越认为黄金价格逐渐寻底振荡的观点是业内认可的，“耶伦对于经济预期偏谨慎，并承认当前的市场情况整体不好，但并未抛弃3月加息的可能性，而是主要专注于美国经济面临的潜在风险上，这都有利于黄金价格上行。”

　　但是从中长期来看，黄金价格未来的走势依旧充满不确定性，“关键还是要看美元的走势，另外就是朝鲜问题。”于涛认为。

　　就目前业绩预增的几家黄金股来说，如中金黄金的业绩增长原因是“资产减值损失同比减少，投资收益同比增加”、东方金钰是“翡翠原石销售收入增长及黄金借金投资收益增加所致”、ST荣华  （600311.SH）是“收到政府相关部门土地收储补偿资金共计8293.65万元”、秋林集团(600891,股吧)（600891.SH）是”合并范围增加及处置资产”、金叶珠宝是“完成收购丰汇租赁有限公司90%股权”……

　　“2015年美元加息预期强烈，美元指数持续走高，压制黄金跌至成本线，当前底部成本支撑较强，同时对黄金矿产供应量造成一定的削减；全球经济增速放缓，多国进入负利率时代，通货紧缩加剧。”朱凯说，黄金的金融属性凸显，收益率优于长债，具有保值作用，“当前国内黄金股相对滞涨，我们看好黄金价格的阶段性上涨，持续关注黄金板块的结构性投资机会。”